美國電動皮卡制造商Rivian Automotive近日舉辦的“AI與自動駕駛日”活動引發華爾街高度關注。這家曾被視為特斯拉最強競爭對手的電動車企，在活動中展示了自研自動駕駛芯片、第三代車載超級計算機及“大駕駛模型”AI技術棧等核心成果，試圖通過垂直整合技術體系重塑市場估值邏輯。然而，分析師對該公司前景的判斷仍呈現顯著分化，看漲與看跌陣營圍繞需求可持續性展開激烈爭論。

Rivian宣布將為2026年推出的R2 SUV搭載全新自研芯片Rivian Autonomy Processor 1（RAP1），該芯片采用chiplet多芯片封裝技術，內存帶寬達每秒205GB。兩顆RAP1芯片將驅動名為Autonomy Compute Module 3的下一代車載計算平臺，其像素處理能力達每秒50億個，較現有英偉達系統提升四倍。公司電氣硬件副總裁Vidya Rajagopalan強調，高帶寬設計是實現完全自動駕駛的關鍵技術突破。

在軟件層面，Rivian推出基于Autonomy+付費訂閱的通用免雙手駕駛功能，目前已覆蓋北美超350萬英里道路。公司計劃通過集成激光雷達與雷達技術，逐步向L4級自動駕駛過渡，最終構建具備Robotaxi運營潛力的技術基礎。其核心自動駕駛系統Large Driving Model采用類似特斯拉FSD的深度學習框架，可通過分析駕駛行為數據持續優化算法，為現有R1車型提供漸進式功能升級。

Needham投資機構將Rivian目標價上調至23美元并維持“買入”評級，認為垂直整合戰略賦予公司顯著競爭優勢。分析師Chris Pierce指出，Rivian構建了從硅芯片到軟件平臺的完整技術棧，這種自主掌控能力使其在功能迭代與成本控制方面領先傳統車企。隨著汽車行業進入軟件定義時代，這種技術壁壘將成為支撐長期估值的核心要素。

與之形成鮮明對比的是，摩根士丹利維持“減持”評級且目標價僅12美元。資深分析師Andrew Percoco警告，高級自動駕駛所需的龐大數據采集面臨需求端風險，可能制約技術商業化進程。他特別指出，Rivian當前年產量不足5萬輛的產能規模，難以支撐數據驅動型技術路線的可持續發展，這將成為其通往盈利道路的主要障礙。

富國銀行采取中性立場，分析師Colin Langan承認市場對Rivian軟件技術的樂觀情緒，但強調其商業化路徑存在諸多不確定性。他特別關注公司獲取新客戶的能力與廣告成本控制之間的平衡，認為在產量有限的情況下，任何執行偏差都可能對估值造成重大影響。這種謹慎態度反映在“與大盤持平”的評級中。

市場反應呈現微妙分化。活動次日Rivian股價下跌6.1%，但盤前交易時段反彈1.3%，當前股價徘徊在16.6美元附近，較年初上漲超23%。這家2021年完成美股史上最大規模IPO之一的車企，雖經歷股價較峰值暴跌80%的陣痛，仍獲得大眾汽車近60億美元的合資項目投資，并持續從特斯拉、蘋果等科技巨頭招募技術人才。

運營層面，Rivian的伊利諾伊工廠產能利用率不足問題持續困擾公司發展。盡管其率先推出全尺寸電動皮卡的市場先機曾贏得資本青睞，但持續的虧損與裁員動作暴露出規?；a的挑戰。公司當前策略聚焦通過軟件訂閱服務創造持續收入，其Large Driving Model的迭代速度將成為驗證技術路線可行性的關鍵指標。