近期，人工智能（AI）領(lǐng)域的資本投入規(guī)模引發(fā)市場(chǎng)熱議，但最新研究顯示，當(dāng)前投資水平不僅未達(dá)過(guò)熱階段，反而具備長(zhǎng)期可持續(xù)性。高盛發(fā)布的行業(yè)分析報(bào)告指出，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于穩(wěn)健發(fā)展軌道，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值有望遠(yuǎn)超現(xiàn)有投入規(guī)模。

根據(jù)高盛測(cè)算，生成式AI技術(shù)全面落地后，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率將在未來(lái)十年內(nèi)提升15%。目前已有企業(yè)案例顯示，AI應(yīng)用可使平均生產(chǎn)效率提高25%-30%，盡管當(dāng)前僅有2.5%的崗位面臨自動(dòng)化替代風(fēng)險(xiǎn)，且主要集中在編程、客戶服務(wù)和專(zhuān)業(yè)咨詢領(lǐng)域。這種效率提升正轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)收益，報(bào)告預(yù)計(jì)AI技術(shù)將為美國(guó)企業(yè)創(chuàng)造8萬(wàn)億美元的資本收益，即使在最保守的估算下，這一數(shù)字也維持在5萬(wàn)億美元以上。

支撐AI投資持續(xù)性的核心因素在于技術(shù)發(fā)展的雙重驅(qū)動(dòng)。一方面，模型規(guī)模年均擴(kuò)張400%的速度遠(yuǎn)超算力成本年均40%的降幅，訓(xùn)練查詢需求和前沿模型需求分別以350%和125%的年增速增長(zhǎng)。盡管芯片能效持續(xù)提升，但需求擴(kuò)張速度仍使算力缺口持續(xù)擴(kuò)大。另一方面，美國(guó)國(guó)家賬戶數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)AI相關(guān)支出年化增長(zhǎng)達(dá)2770億美元，2025年僅公開(kāi)上市企業(yè)的AI基礎(chǔ)設(shè)施收入增量就預(yù)計(jì)達(dá)到3000億美元。

近期行業(yè)動(dòng)態(tài)印證了資本對(duì)AI領(lǐng)域的持續(xù)加碼。OpenAI在9月后連續(xù)宣布重大合作：與甲骨文達(dá)成3000億美元的云計(jì)算協(xié)議，獲得英偉達(dá)1000億美元投資，與AMD合作部署6GW GPU算力集群，并與博通共建10GW定制AI芯片生產(chǎn)線。這些布局反映出科技巨頭對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略性投入。

從宏觀經(jīng)濟(jì)視角觀察，當(dāng)前AI投資規(guī)模仍處于合理區(qū)間。歷史數(shù)據(jù)顯示，鐵路、電氣化、信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)革命高峰期，相關(guān)投資占GDP比重達(dá)2%-5%，而目前美國(guó)AI投資占比尚不足1%。高盛進(jìn)一步測(cè)算，生成式AI技術(shù)將為美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造20萬(wàn)億美元現(xiàn)值收益，這一數(shù)字尚未包含海外利潤(rùn)、新興應(yīng)用場(chǎng)景及通用人工智能（AGI）可能帶來(lái)的增值空間。

值得關(guān)注的是，AI技術(shù)演進(jìn)正在重塑產(chǎn)業(yè)格局。訓(xùn)練查詢需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)（年增350%）與前沿模型開(kāi)發(fā)（年增125%）形成雙重動(dòng)力，推動(dòng)企業(yè)不斷升級(jí)算力基礎(chǔ)設(shè)施。盡管芯片制造工藝持續(xù)進(jìn)步，但模型復(fù)雜度的指數(shù)級(jí)提升使得單位算力成本下降速度難以匹配需求增長(zhǎng)，這種技術(shù)特性為持續(xù)投資提供了基本面支撐。