在近期舉行的第三季度業(yè)績說明會上，貴州茅臺（600519.SH）管理層就市場關(guān)注的多個問題作出回應(yīng)。作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè)，公司當(dāng)季財務(wù)數(shù)據(jù)及渠道策略調(diào)整引發(fā)投資者廣泛討論。

根據(jù)最新披露的三季報，貴州茅臺第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入390.64億元，同比增長0.56%；歸屬于母公司股東的凈利潤192.24億元，同比增幅0.48%。今年前九個月累計營收達(dá)1284.54億元，凈利潤646.27億元，分別實(shí)現(xiàn)6.36%和6.25%的同比增長。這一增速較公司年初制定的2025年?duì)I收增長約9%的目標(biāo)存在明顯差距，也低于上半年9%左右的雙增長水平。

針對業(yè)績增速放緩現(xiàn)象，公司管理層指出當(dāng)前白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整期，消費(fèi)習(xí)慣變遷與商業(yè)模式適配性問題疊加，導(dǎo)致行業(yè)整體承壓。這種市場環(huán)境變化對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生直接影響，需要調(diào)整發(fā)展節(jié)奏應(yīng)對新形勢。

關(guān)于合同負(fù)債較年初減少19.22%的問題，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示該指標(biāo)從2024年底的95.92億元降至三季度末的77.49億元。公司解釋稱此舉系主動優(yōu)化渠道生態(tài)的舉措，通過緩解經(jīng)銷商資金壓力增強(qiáng)渠道韌性，這種戰(zhàn)略調(diào)整有利于維護(hù)市場長期健康發(fā)展。需要說明的是，財報中披露的"預(yù)收款項(xiàng)"實(shí)際應(yīng)為會計科目調(diào)整后的"合同負(fù)債"。

線上渠道管理成為另一個關(guān)注焦點(diǎn)。有投資者提出雙十一期間電商平臺補(bǔ)貼銷售的飛天茅臺存在真?zhèn)坞y辨問題，可能損害品牌聲譽(yù)。對此公司表示，已在9月12日和10月14日通過官網(wǎng)、微博、微信等平臺連續(xù)發(fā)布消費(fèi)警示，明確公示官方授權(quán)銷售渠道，其中包括經(jīng)認(rèn)證的第三方電商平臺自營店鋪。這些措施旨在幫助消費(fèi)者識別正規(guī)購買途徑，維護(hù)產(chǎn)品市場秩序。

業(yè)內(nèi)人士分析，在行業(yè)調(diào)整周期中，貴州茅臺通過控制發(fā)貨節(jié)奏、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)等方式平衡市場供需，這種策略性調(diào)整雖然短期內(nèi)影響財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但有助于鞏固長期發(fā)展基礎(chǔ)。公司持續(xù)強(qiáng)化官方渠道建設(shè)，完善電商授權(quán)體系，反映出應(yīng)對市場變化的積極態(tài)度。