近期，人工智能領(lǐng)域的資本投入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)投資過熱風(fēng)險(xiǎn)的討論。但高盛最新發(fā)布的行業(yè)分析報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入仍處在合理區(qū)間，技術(shù)發(fā)展帶來的經(jīng)濟(jì)效益足以支撐長(zhǎng)期投入，相關(guān)投資活動(dòng)具備可持續(xù)性。

從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，AI相關(guān)支出占美國(guó)GDP的比重尚未突破1%。對(duì)比歷史技術(shù)革命周期，鐵路建設(shè)高峰期投資占比達(dá)5%，電氣化時(shí)代為3%，IT技術(shù)浪潮期間為2%，而當(dāng)前AI投資規(guī)模與這些歷史階段相比仍存在較大差距。美國(guó)國(guó)家賬戶數(shù)據(jù)顯示，2022年以來AI領(lǐng)域年化支出增速已提升2770億美元，2025年僅公開市場(chǎng)上市企業(yè)的AI基礎(chǔ)設(shè)施收入增量就預(yù)計(jì)達(dá)到3000億美元。

支撐投資持續(xù)性的核心因素在于技術(shù)進(jìn)步帶來的經(jīng)濟(jì)效益。高盛研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算，生成式AI全面普及后，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率將在十年內(nèi)提升15%。企業(yè)應(yīng)用案例顯示，AI技術(shù)可使平均工作效率提高25%-30%，目前受自動(dòng)化影響較大的崗位集中在編程、客戶服務(wù)和專業(yè)咨詢領(lǐng)域，占比約2.5%。更關(guān)鍵的是，AI帶來的生產(chǎn)力提升將創(chuàng)造20萬億美元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其中8萬億美元將以資本收益形式回流企業(yè)，即使在極端假設(shè)情景下，該數(shù)值也維持在5-19萬億美元區(qū)間。

算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)構(gòu)成另一重要支撐。當(dāng)前AI模型參數(shù)規(guī)模年均增長(zhǎng)400%，遠(yuǎn)超算力成本年均40%的下降速度。訓(xùn)練查詢需求以每年350%的速度擴(kuò)張，前沿模型開發(fā)需求增速達(dá)125%。盡管芯片能效持續(xù)提升，但需求增長(zhǎng)幅度仍超過成本優(yōu)化速度。OpenAI近期簽署的多項(xiàng)合作協(xié)議印證了這一趨勢(shì)：與甲骨文達(dá)成3000億美元云計(jì)算合作，獲得英偉達(dá)1000億美元投資，與AMD合作部署6GW算力集群，與博通共建10GW定制芯片項(xiàng)目。

報(bào)告特別指出，現(xiàn)有測(cè)算尚未包含海外市場(chǎng)的利潤(rùn)回報(bào)、新興應(yīng)用場(chǎng)景創(chuàng)造的收益，以及通用人工智能（AGI）可能帶來的顛覆性變革。學(xué)界普遍認(rèn)為，當(dāng)前AI技術(shù)發(fā)展仍處于早期階段，隨著多模態(tài)大模型、自主智能體等技術(shù)的突破，算力需求和經(jīng)濟(jì)效益都將呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。這種技術(shù)-經(jīng)濟(jì)雙向驅(qū)動(dòng)的格局，為AI基礎(chǔ)設(shè)施投資提供了堅(jiān)實(shí)的底層邏輯。