名創優品旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（以下簡稱“TOP TOY”）正式向港交所提交招股書，計劃在香港主板上市。與此同時，名創優品發布公告稱，擬通過分拆TOP TOY股份的方式，推動其作為獨立實體在香港聯交所主板掛牌。
招股書顯示，TOP TOY以潮流玩具集合零售為核心業務，2024年在中國內地市場實現商品交易總額（GMV）約24億元，其中自研產品收入占比接近50%。根據國際咨詢機構弗若斯特沙利文的報告，2022年至2024年期間，該公司GMV復合年增長率超過50%，展現出強勁的增長勢頭。
財務數據方面，2022年至2025年上半年，TOP TOY的營業收入分別為6.79億元、14.61億元、19.09億元和13.60億元人民幣，凈利潤分別為-0.38億元、2.12億元、2.94億元和1.80億元人民幣。這一數據表明，公司自2023年起實現盈利，且盈利能力持續增強。
自2020年12月首家門店開業以來，TOP TOY已構建起覆蓋潮玩全產業鏈的一體化平臺。其業務模式包括多層次IP矩陣（自有IP、授權IP及他牌IP協同驅動）和多樣化產品矩陣（手辦、3D拼裝模型、搪膠毛絨等）。截至招股書披露日，TOP TOY擁有17個自有IP和43個授權IP，自有IP包括卷卷羊、糯米兒、大力招財等。公司通過自有IP開發及與三麗鷗、迪士尼、蠟筆小新等知名版權方合作，確保產品組合的吸引力，并快速響應市場趨勢。
值得注意的是，TOP TOY的授權IP存在期限限制。例如，三麗鷗系列授權覆蓋中國內地及33個海外國家與地區，剩余授權期約3年；迪士尼系列覆蓋中國內地及61個海外國家與地區，剩余授權期約1年多；蠟筆小新系列覆蓋中國內地及12個海外國家與地區，剩余授權期約1年半；豬豬俠系列覆蓋中國內地及13個海外國家與地區，剩余授權期約1年多。為應對這一挑戰，TOP TOY近年來加大自研商品開發力度，自研產品收入占比從2022年的低于40%提升至2023年、2024年及2025年上半年的約50%，對營收增長形成明顯帶動。
在銷售渠道方面，TOP TOY除通過自營天貓旗艦店及小程序銷售外，還依托中國主流電商平臺、新興內容電商平臺、山姆會員商店及Don Don Donki等大型零售商拓展市場。線下銷售則通過直營門店和“合伙人”模式門店進行。截至2025年6月30日，TOP TOY門店總數達293家，其中250家為“合伙人”模式門店，38家為直營店，5家為代理店。
近一年來，TOP TOY加速旗艦店和快閃店布局。2025年3月開業的上海全球旗艦店，開業當日銷售額超100萬元，單日客流量超3萬；2025年8月，該店銷售額突破700萬元，展現出強大的市場號召力。
市場對名創優品與TOP TOY的關系保持高度關注。今年8月，名創優品在財報中披露，全球投資機構淡馬錫領投TOP TOY，投后估值達約100億港元。今年6月，名創優品稱正在對TOP TOY潛在分拆上市的可能性進行初步評估，以期優化股東價值。招股書顯示，在TOP TOY香港上市前的股東架構中，葉國富、楊云云夫婦通過數家實體持有名創優品86.90%的股份，為控股股東。
關于資金用途，TOP TOY在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于豐富多元化IP矩陣、增強IP運營能力；深化全球化全渠道布局；加強品牌建設、消費者互動和營銷計劃；提升供應鏈實力和全流程數字化能力；以及用作營運資金及一般企業用途。
