近期，科技板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，特別是人工智能相關(guān)硬件投資熱度持續(xù)攀升。自下半年以來，A股市場(chǎng)已涌現(xiàn)出兩只漲幅超過一倍的基金產(chǎn)品，同時(shí)還有多只基金同期漲幅超過九成，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在個(gè)股層面，光模塊領(lǐng)域的龍頭企業(yè)新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信表現(xiàn)尤為突出，其股價(jià)持續(xù)上漲為相關(guān)基金凈值貢獻(xiàn)了顯著收益。年內(nèi)漲幅超過六倍的勝宏科技以及下半年股價(jià)翻倍的英維克等個(gè)股，也頻繁出現(xiàn)在多只業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金重倉名單中。

細(xì)分來看，以“易中天”組合為代表的光模塊板塊成為市場(chǎng)領(lǐng)漲力量。數(shù)據(jù)顯示，僅7月1日至9月中旬的兩個(gè)多月時(shí)間里，新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信的股價(jià)漲幅分別達(dá)到175%、189%和136%。受此帶動(dòng)，重倉這些個(gè)股的基金產(chǎn)品凈值大幅攀升，其中長(zhǎng)安鑫瑞科技先鋒6個(gè)月定開和永贏科技智選兩只基金漲幅均超過100%，另有9只產(chǎn)品漲幅超過90%。

公募基金二季度持倉數(shù)據(jù)顯示，光模塊/光器件板塊成為重點(diǎn)加倉方向。具體來看，公募基金持倉股份量增加前十的個(gè)股依次為新易盛、中際旭創(chuàng)、長(zhǎng)芯博創(chuàng)、仕佳光子、華測(cè)導(dǎo)航、天孚通信、永鼎股份、中天科技、德科立和燦勤科技。這些個(gè)股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，直接推動(dòng)了相關(guān)基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)提升。

對(duì)于CPO板塊的走強(qiáng)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為主要源于兩方面因素。一方面，國(guó)內(nèi)光模塊廠商憑借勞動(dòng)力成本等優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際市場(chǎng)中份額持續(xù)提升，業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期；另一方面，歐美廠商逐步將生產(chǎn)端產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。永贏基金預(yù)判，CPO技術(shù)目前處于驗(yàn)證試產(chǎn)階段，2025-2026年將進(jìn)入關(guān)鍵驗(yàn)證和初步量產(chǎn)期，2027-2028年實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，2029年后全面滲透。

值得注意的是，下半年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金經(jīng)理在投資策略上呈現(xiàn)明顯分化。部分基金經(jīng)理選擇長(zhǎng)期堅(jiān)守相關(guān)板塊，如中航機(jī)遇領(lǐng)航自成立以來始終將“易中天”作為核心重倉股，年內(nèi)漲幅已超過97%。而另一些基金經(jīng)理則經(jīng)歷了策略調(diào)整，例如財(cái)通基金金梓才在一季度因擔(dān)憂海外算力板塊風(fēng)險(xiǎn)而減持相關(guān)個(gè)股，但在二季度觀察到海外科技巨頭持續(xù)加碼AI投資后，果斷重新買入“易中天”組合，其管理產(chǎn)品下半年漲幅均超過九成。

類似情況也出現(xiàn)在永贏基金胡澤的管理中。他管理的永贏高端制造一季度持倉風(fēng)格與算力股差異較大，但在二季度迅速轉(zhuǎn)向“易中天”及勝宏科技等算力相關(guān)股，抓住了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

不過，隨著個(gè)股股價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。有公募人士指出，當(dāng)前部分翻倍基金的重倉股市盈率已處于歷史高位，短期回調(diào)壓力不容忽視。行業(yè)輪動(dòng)加快可能導(dǎo)致產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)加劇，而基金規(guī)模快速擴(kuò)張后，配置難度增加，重倉股調(diào)整空間受限，可能影響未來操作靈活性。

東吳基金陳偉斌認(rèn)為，光模塊板塊中長(zhǎng)期仍存在估值提升空間，但最猛烈的上漲階段可能已經(jīng)結(jié)束，未來行情將轉(zhuǎn)入橫盤震蕩。他指出，雖然龍頭公司明年預(yù)期市盈率僅15-16倍，與40%-50%的行業(yè)增速相比仍具吸引力，但短期最暴力的拉升階段已經(jīng)過去，市場(chǎng)需要通過橫盤消化前期獲利盤。

華寶基金鐘奇則持相對(duì)樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，盡管板塊短期漲幅較大，但未來幾年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)維持高位，頭部企業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)，當(dāng)前估值與未來增長(zhǎng)潛力基本匹配。雖然交易擁擠度提升導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但算力板塊作為率先實(shí)現(xiàn)“概念-訂單-業(yè)績(jī)”全鏈條兌現(xiàn)的領(lǐng)域，其機(jī)構(gòu)持倉邏輯已轉(zhuǎn)向價(jià)值成長(zhǎng)主導(dǎo)，基本面預(yù)期錨定長(zhǎng)期價(jià)值。他強(qiáng)調(diào)，AI驅(qū)動(dòng)的高景氣周期仍將持續(xù)，光模塊板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值依然顯著。